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¿Cuántos dólares tiene el Gobierno para intervenir en el mercado cambiario?

Si tenés sólo unos segundos, leé estas líneas:
  • El Banco Central de la República Argentina (BCRA) activó el mecanismo de venta de dólares definido en el último acuerdo del Gobierno con el Fondo Monetario Internacional (FMI), luego de que el dólar mayorista alcanzara los $ 1.471,42, considerado como el límite superior de la banda cambiaria.
  • El régimen de flotación funciona con bandas que se ajustan un 1% mensual, tanto en la parte inferior como en la superior. Actualmente, el dólar flota entre los $ 951 y $ 1.471, con intervención obligatoria en extremos.
  • La gestión de Javier Milei tiene recursos limitados: US$ 1.000 millones del Tesoro, US$ 17.000 millones en reservas del BCRA y operaciones de futuros.

El Banco Central de la República Argentina (BCRA) activó el mecanismo de venta de dólares definido en el último acuerdo del Gobierno con el Fondo Monetario Internacional (FMI), luego de que el dólar mayorista alcanzara los $ 1.471,42, considerado como el límite superior de la banda cambiaria.

Según se informó oficialmente, la entidad vendió US$ 432 millones de dólares en las 2 primeras ruedas en las que el tipo de cambio se ubicó en la banda superior (US$ 53 millones el primer día y US$ 379 millones el segundo). Por su parte, el ministro de Economía Luis Caputo (La Libertad Avanza) aseguró durante su participación en el canal de streaming Carajo que “vamos a vender hasta el último dólar en el techo de la banda”.

En esta nota, te contamos cuántos dólares tiene el gobierno para intervenir en el mercado cambiario y cómo funciona el régimen de flotación dentro de bandas. 

¿Cómo funciona el régimen de flotación cambiaria entre bandas?

Como se explica en esta nota, el régimen de flotación cambiaria dentro de bandas fue anunciado por el ministro de Economía Luis Caputo el 10 de abril último. “En esta nueva etapa, la cotización del dólar en el Mercado Libre de Cambios (MLC) podrá fluctuar dentro de una banda móvil entre $1.000 y $1.400, cuyos límites se ampliarán a un ritmo del 1% mensual”, sostuvo un comunicado del BCRA.

Según explicó Caputo, la banda de flotación se actualiza un 1% mensual de acuerdo con el siguiente esquema: en la banda superior ($ 1.400) aumenta 1% todos los meses, mientras que en la banda inferior ($ 1.000) se reduce el 1%, de modo de ampliar las bandas.

El acuerdo con el FMI contempla que, si la cotización del dólar llega al piso de la banda, el Banco Central debe comprar dólares para evitar que baje más, y sumar reservas. En cambio, si el precio toca la banda superior, la autoridad monetaria debe vender divisas para evitar que supere ese límite

Actualmente, el techo de la banda cambiaria se ubica en $ 1.471, mientras que el piso llegó a $ 951. De este modo, con la cotización actual a $ 1.460, el dólar se encuentra a menos del 1% del límite indicado para la intervención oficial. 

¿Cuántos dólares tiene el Gobierno para intervenir en el mercado cambiario? 

De acuerdo con un informe de la consultora PxQ (que dirige Emanuel Álvarez Agís, ex viceministro de Economía en la gestión de Cristina Fernández Kirchner), “el BCRA deberá probar el esquema de flotación en el techo de la banda a $ 1.470, ya que al Tesoro nacional le restan nada más que US$ 1.000 millones para intervenir, mientras que las reservas líquidas del BCRA están en los US$ 17.000 millones”. 

En tanto, un trabajo del Instituto de Estudios sobre la Realidad Argentina y Latinoamericana (IERAL) de la Fundación Mediterránea -firmado por su economista en jefe, Jorge Vasconcelos- menciona respecto a la posible intervención del BCRA en el mercado de cambios que “seguiría vigente el compromiso con el FMI, respecto a que estas operaciones sólo ocurrirían en el techo de la banda de intervención, entre otras cosas porque para vender dólares la autoridad monetaria tendría que recurrir a divisas desembolsadas este año por el propio Fondo, que conforman un stock de US$ 14.000 millones”.

Por su parte, la consultora Portfolio Personal de Inversiones (PPI, una empresa dedicada al asesoramiento en finanzas personales y dirigida por Pedro Siaba Serrate) señaló este lunes en un informe que “será el propio BCRA el que deba intervenir para demostrar su fortaleza en el límite superior de $ 1.470”.

¿Qué otras vías de intervención tiene el Gobierno para frenar una suba del dólar? 

La semana pasada, el secretario de Finanzas Pablo Quirno anunció en la red social X que el Tesoro intervendría en el mercado de cambios sin esperar que el precio del dólar llegue a la banda superior, para “contribuir a su liquidez y normal funcionamiento”. 

De este modo, el Gobierno utilizó parte de las reservas que había comprado en los últimos meses con el objetivo de acumular fondos para los próximos vencimientos de deuda. 

En este sentido, IERAL planteó en un informe que “la capacidad de intervención del Tesoro es muy limitada, se estima que en torno a los US$ 1.700 millones, por lo que es posible que el Gobierno esté gestionando una línea especial de asistencia del Tesoro estadounidense”. 

Por su parte, PPI calculó que la semana pasada el Tesoro vendió unos US$ 520 millones en el mercado cambiario, por lo que “habría finalizado con cerca de US$ 1.130 millones depositados en el BCRA”. 

En el mismo sentido, la consultora GMA Capital -dirigida por Federico Lang- sostuvo en su último reporte que “el Tesoro habría vendido más de US$ 500 millones de los US$ 1.700 millones disponibles depositados en el Central hasta dicho día. Así, poder de fuego queda, pero la estrategia elegida no es gratis. Cada dólar utilizado para defender el valor del peso es un dólar menos para enfrentar vencimientos en moneda extranjera”.

Otra vía de intervención que utilizó el Gobierno en los últimos meses es la operación en dólar futuro. GMA Capital estimó que hasta la semana pasada el Tesoro mantenía “una posición vendida que se estima en torno a US$ 5.600 millones”.

Finalmente, el Agente de Liquidación y Compensación (ALyC) Cohen y Asociados indicó en su último informe que la venta de dólar futuro “se enmarca dentro de las herramientas ya utilizadas por el Gobierno para contener la presión sobre el tipo de cambio, que combinan la intervención en futuros con el sesgo contractivo de la política monetaria, reflejado en la suba de encajes y la esterilización de pesos”.

 

Última actualización 19/09/2025: se actualizó la nota con la última información disponible. 

Fecha de publicación original: 08/09/2025

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Comentarios

  • Avaro Insua9 de septiembre de 2025 a las 10:20 amComo simple ciudadano,no economista, me pregunto qué capacidad tiene el gobierno de vender dolares x el acuerdo con el FMI sin perder las pocas reservas que tiene,ya pisando la banda superior de la flotación.
  • Tito11 de septiembre de 2025 a las 10:47 amBuen día.porque los libertarios endeudan el país i los supuestos comunistas peronistas pagan las deudas,esto es sacar la plata del mercado y que cierren fabricas y no fabricamos nada todo de afuera. Argentina es inmensa tenemos que fabricar de todo no fabricar pobreza e indigencia. Que vergüenza nesecitamos un nacionalista que ame su tierra a muerte
  • Hugo Ramos11 de septiembre de 2025 a las 12:12 pmTambien como ciudadano, me pregunto, ante bandas de flotacion con una brecha de $ 500, a 3% de la banda superior, cual es el saldo a liquidar de exportadores e importadores, y cual es el capital especulativo con poder de quebrar esta banda? Gracias
  • Daniel11 de septiembre de 2025 a las 1:44 pmPor qué hablan de 14 o 17 mil millones si eso es deuda del fondo? La idea era que aumentaran las reservas propias comprando, no usar la plata del fondo que es para devolversela a ellos o en todo caso pagar deuda. Si empiezan a vernder esas reservas se va todo a la mierda porque se van a ir los dólares para pagar bonos y al mismo fondo, o sea es una declaración de default

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