¿Qué es el swap con China?

Última actualización: 17/11/2022

Luego de la jura a su equipo económico en el Ministerio de Hacienda y Finanzas, el ministro, Alfonso Prat-Gay, reconoció la necesidad de reforzar las reservas del Banco Central de la República Argentina (BCRA) y anunció la posibilidad de ampliar el acuerdo de swap de monedas con el Banco Central de China. También adelantó la posibilidad de transformar una parte en dólares.

¿Qué es el swap de divisas y cómo impactó en la economía argentina durante el último año?

Qué es el swap

Un swap (o “intercambio”, en español) es un mecanismo por el cual dos agentes (gobiernos, bancos, empresas) se comprometen a cambiar divisas o dinero en ciertas fechas. La operación no se realiza de forma inmediata sino que se efectúa en “cuotas”, es decir montos y fechas previstas a lo largo de un período acordado.

Una vez finalizado el intercambio financiero, el Central deberá devolver la cantidad de yuanes utilizados y, a su vez, China deberá reintegrar el total de pesos recibidos.

La utilidad de este mecanismo es que la Argentina puede pagar las importaciones de este país con esos yuanes, sin recurrir a los dólares.

Marcelo Elizondo, el nuevo director de la Agencia de Promoción de Inversiones y Comercio Internacional y director de la consultora Desarrollo de Negocios Internacionales (DNI), aclaró a Chequeado que “por año salen US$20 mil millones  por importaciones chinas que tienen que ser pagadas con dólares [de las reservas internacionales] del Banco Central”. La ventaja de incorporar yuanes a la economía, explicó Elizondo, consiste en que se puedan pagar importaciones de productos chinos sin tener que utilizar dólares. Por lo tanto, es una forma de estabilizar el nivel de reservas.

El primer acuerdo entre ambos bancos centrales se firmó en 2009, durante la presidencia de Cristina Fernández de Kirchner. En 2014 firmaron un segundo acuerdo, que fue renovado en 2017, ya con Mauricio Macri como presidente, y complementado a fines de 2018. En 2020, durante la actual gestión de Fernández, se hizo oficial un nuevo convenio.

En noviembre de 2022, en tanto, el Gobierno anunció un nuevo acuerdo con China, que consiste en la liberación de parte del swap para ser utilizado como reservas de libre disponibilidad. El ministro de Economía, Sergio Massa, indicó en ese sentido que “de los U$S 18 mil millones del swap chino, se permitían usar U$S 473 millones cada 90 días, con lo cual, merced a este acuerdo alcanzado el martes último, pasaron a ser U$S 5 mil millones hasta julio del año que viene, y renovable”.

La baja de reservas y el impacto del swap

Uno de los principales problemas que afrontó el Gobierno nacional en los últimos años fue la constante caída de las reservas internacionales. Son depósitos de moneda extranjera, principalmente dólares, que son controlados por el Banco Central.

Las reservas caen por la creciente demanda de dólares en el mercado local, ya sea para el ahorro, turismo, pago de deudas o para poder importar bienes y servicios, y se incrementan a través de la exportación y el financiamiento, la toma de deuda.

En 2014, la baja del precio de la soja derivó en una caída del 20% de las exportaciones, lo cual provocó un déficit de dólares en la economía. Para octubre de ese año, el stock de divisas registraba una baja de alrededor de US$ 3.000 millones con respecto al cierre de 2013, alcanzando un piso de US$ 27.500 millones. En este contexto se firmó el acuerdo de swap con China.

Luego del acuerdo en octubre de 2014, las reservas registraron un aumento sistemático alcanzando un stock de US$ 31.000 millones para fin de ese año. Durante el primer semestre de 2015 las reservas internacionales crecieron en US$ 2.400 millones a un total de US$ 33.850 millones, pero luego del pago de la deuda correspondiente al Boden 2015 en octubre, el stock sufrió una caída de US$ 4.700. La semana última el nivel de reservas perforó el piso de los US$ 25.000 millones, según las últimas mediciones del Banco Central.

Actualización 17/11/2022: se agregó el nuevo acuerdo alcanzado entre el Gobierno argentino y el de la República Popular China que permitirá, según se informó, utilizar parte del swap como reservas de libre disponibilidad.