Alberto Fernández: “Debemos afrontar una deuda pública récord, en monto y concentración temporal de vencimientos”

En la apertura de sesiones ordinarias del Congreso, el presidente de la Nación, Alberto Fernández, criticó la herencia de Cambiemos y aseguró que recibió una “deuda pública récord, en monto y concentración”. A diferencia de su primer discurso como presidente, cuando sostuvo que “la deuda pública, en relación al PBI, está en su peor momento desde el año 2004”, en esta oportunidad no mencionó una fecha anterior que delimite el espacio temporal. ¿Qué dicen los datos?

Chequeado comparó los valores oficiales de la deuda pública total desde 1970, según datos del Ministerio de Economía de la Nación, de donde surge que los US$ 311.251 millones que acumuló el stock de pasivos al tercer trimestre de 2019 implican el segundo monto más elevado para un año, cuando se toma el valor nominal en dólares.

Tras tocar el récord de US$ 332.192 millones en 2018, a lo largo de 2019, por la suba del riesgo país y del dólar, se canceló una deuda con banco privados ya que se encarecía mantenerla. De esta manera, en 2019 el monto disminuyó levemente, hasta los US$ 311.251 millones.

No obstante, la mayoría de los especialistas coinciden en la importancia de analizar la deuda con su capacidad de repago. En este sentido, la deuda pública total como porcentaje del Producto Bruto Interno (PBI) aumentó durante la gestión de Mauricio Macri (Cambiemos) y en 2019 -el ratio que recibió Fernández- se ubicó en el mayor nivel desde 2004.

Es que, tras la crisis de 2001-2002, la deuda llegó a niveles elevados y superó el 100% en 2005, tras la reestructuración de la deuda, quedar en un 80,5% del PBI.

Consultado por Chequeado sobre la deuda como porcentaje del PBI, el economista Julio Piekarz, ex gerente General del Banco Central (donde trabajó en distintas posiciones entre 1975 y 1989), señaló que no le parece un buen indicador, aunque reconoció que el dato de 2019 “para Argentina el porcentaje es alto”, y que “hubo períodos en que el ratio deuda/PBI fue más alto: por ejemplo entre 2002 y 2004”.

Así, si se quitan del análisis los años 2002 y 2003 (cuando la devaluación generó que el ratio deuda/PBI se disparara), hubo 2 años en los que este indicador se ubicó por encima del de 2019: 1989 (118,2%) y 2004 (118,1%).

Respecto de la “concentración temporal de vencimientos” que mencionó Fernández en su discurso, existe un indicador de sostenibilidad, elaborado por la Secretaría de Finanzas del Ministerio de Economía de la Nación, que es el de valor promedio de la deuda bruta: este surge de un promedio ponderado entre los montos de vencimientos y los plazos de pago.

Al evaluar este indicador, el valor promedio de la deuda en la Argentina alcanza hoy los 7,2 años, la segunda peor performance tras la crisis de deuda: en 2002 fue de 6,2.

Vencimientos en 2020

Fernández agregó en su discurso en el Congreso que en 2020 los vencimientos de capital representan US$ 48.968 millones y que a este número hay que adicionar US$ 14.838 millones en concepto de intereses.

De acuerdo con los datos de la Secretaría de Finanzas, estos montos son exactos cuando se toman los vencimientos de deuda para este año. De las planillas que se publican de manera trimestral surge que los vencimientos de capital en 2020, de US$ 48.968 millones, se desglosan en US$ 40.179 millones en títulos públicos, unos US$ 4.356 millones con organismos internacionales y otros préstamos, y US$ 4.433 millones es lo que se adeuda al Banco Central en adelantos transitorios.

Algo similar sucede con los intereses: los vencimientos son por US$ 14.838 millones, de los cuales la mayoría son títulos públicos y letras del Tesoro (US$ 11.996 millones) y los otros US$ 2.838 millones corresponden a préstamos.

Cuando se analizan hacia adelante los vencimientos de deuda, se constata que 2020 es el año con pagos más abultados, tanto en capital como en intereses. Chequeado constató con los datos oficiales vigentes (desde 2007) que en ningún año anterior los vencimientos fueron de esta magnitud, cuando se los evalúa en montos en valores absolutos.