Cristina Fernández de Kirchner: “Por primera vez desde 2003 la inversión extranjera directa es negativa”

La ex presidenta de la Nación, Cristina Fernández de Kirchner (Partido Justicialista), se refirió en su cuenta de X al ingreso y salida de dólares de Argentina, y aseguró en ese marco que “por primera vez desde el año 2003 la inversión extranjera directa (IED) es negativa”. 

Esto es verdadero, pero. La IED, entendida como la diferencia entre el ingreso y el egreso de dólares por inversiones, acumula un déficit de US$ 1.321 millones hasta octubre de 2025 (último dato). Si se mantiene esta tendencia para los meses de noviembre y diciembre, la IED terminaría con saldo anual negativo por primera vez en 22 años.

Pero los expertos consultados por Chequeado indican que la apertura del cepo pudo incentivar a las empresas a girar utilidades al exterior luego de varios años de impedimento. 

La inversión extranjera durante la gestión Milei

En su posteo, la ex presidenta hizo un raconto de medidas anunciadas y/o implementadas por el Gobierno de Javier Milei, como la dolarización, la flotación del dólar entre bandas y su indexación por inflación. Pese a todos esos anuncios, destacó la frase mencionada arriba y agregó: “Desde que Milei asumió en diciembre de 2023 hasta octubre de 2025 la IED tiene saldo negativo de US$ 1.327 millones”.

Según los datos oficiales del Banco Central analizados por Chequeado, en ese período mencionado la IED presentó un saldo negativo de US$ 1.321 millones, en línea con lo señalado por Fernández de Kirchner. Es decir que los inversores extranjeros giraron al exterior más dólares que los que ingresaron, ya sea por remisión de utilidades, pago de deudas o ventas de empresas a inversores locales. 

En 2024 el balance resultó positivo en US$ 89 millones, mientras que en 2025 la inversión extranjera acumuló un déficit de US$ 1.500 millones hasta octubre (último dato disponible). Si se mantiene esta tendencia (al incorporar el resultado de noviembre y diciembre de 2025), la IED terminaría con saldo anual negativo por primera vez en 22 años. 

De acuerdo con un informe de PxQ -consultora de Emmanuel Álvarez Agis, ex viceministro de Economía de la Nación entre 2013 y 2015-, la inversión extranjera de no residentes presenta un déficit acumulado de US$ 1.521 millones en el año, medido a precios constantes (contemplando el efecto de la inflación), lo que significa el primer año con déficit desde 2003. 

El efecto del relajamiento del cepo

Consultado por Chequeado, Hernán Zanghellini, analista del Instituto para el Desarrollo Social Argentina (IDESA) -que dirige Jorge Colina-, explicó que, “bajo la definición estricta de la IED y tomando como base a la estadística cambiaria de BCRA, la afirmación de la ex presidenta es correcta”.

Pero el especialista acotó que la apertura parcial del cepo cambiario desde abril pudo haber contribuido a los movimientos de capitales. “Ante la apertura del mercado de cambios muchos inversores extranjeros aprovecharon la posibilidad de girar utilidades o desinvertir, luego de un período prolongado en el que esas decisiones estuvieron limitadas”, señaló. 

Por otro lado, Jorge Vasconcellos, economista Jefe del Instituto de Estudios Económicos sobre la Realidad Argentina y Latinoamericana de la Fundación Mediterránea, destacó: “Cuando los cepos son más estrictos no salen dividendos, pero cuando se relajan puede haber concentración temporal de salidas por pagos de dividendos de ejercicios anteriores”. 

El giro de utilidades de empresas al exterior estuvo limitado entre 2011 y 2015 y entre 2019 hasta la actualidad, en el marco del cepo cambiario establecido por el Banco Central en estos períodos.  

Sin embargo, Milei habilitó a las empresas a suscribir Bopreales (títulos de deuda en dólares) a cambio de los dividendos no girados, al tiempo que anunció que a partir de 2026 se normalizaría el flujo de fondos al exterior. 

Las inversiones extranjeras en 2025 

Zanghellini precisó que “los informes trimestrales muestran que en el primer trimestre de este año, la IED tuvo ingresos netos positivos; y en el segundo trimestre de 2025 también se registraron ingresos netos positivos”. Efectivamente, los datos oficiales muestran un superávit de US$ 2.866 millones.

La diferencia entre la estadística del BCRA a la que se refirió CFK (que muestra un resultado deficitario) y los informes trimestrales de la misma entidad (que arrojan un resultado positivo) es que la primera registra el movimiento efectivo en el mercado de cambios (es decir, los dólares que ingresan o salen del país en concepto de inversiones o giro de utilidades), mientras que los informes trimestrales tienen en cuenta además los movimientos internos (como la reinversión de utilidades) o el aporte de bienes (si una empresa extranjera envía máquinas para aumentar la producción). 

Ambos indicadores son complementarios y miden distintas variables, pero el que usó la ex presidenta es el que se suele utilizar -según los especialistas- para medir si efectivamente el país recibió dólares desde el exterior por una decisión de inversión de una empresa extranjera.