Javier Milei, en la apertura de sesiones 2024: “Los déficits gemelos que heredamos alcanzaron los 17 puntos porcentuales del PBI”

En la apertura de sesiones ordinarias 2024, el presidente de la Nación, Javier Milei (La Libertad Avanza), se refirió a la herencia que recibió su gobierno, con especial foco en el estado de las cuentas públicas. “Los déficits gemelos que heredamos alcanzaron los 17 puntos porcentuales del PBI”, señaló.

Luego, aclaró: “Cinco puntos del producto de déficit fiscal en el Tesoro y 10 puntos de déficit cuasifiscal generado por el Banco Central, sumando un total de 15 puntos de déficit consolidado”. 

Esto es discutible. El Presidente incluyó dentro del cálculo al “déficit cuasifiscal” del Banco Central de la República Argentina (BCRA), pero hay diferencias entre los economistas: mientras que algunos avalan la metodología utilizada por Milei, otros consideran que sólo debe contabilizarse el déficit fiscal del gobierno, excluyendo al Banco Central. 

Si se tiene en cuenta el déficit cuasifiscal, los déficits gemelos de 2023 alcanzaron el 16,8% del PBI, cifra similar a la expresada por el Presidente. Sin embargo, si no se considera el balance del Banco Central, la cifra es del 6,8%, alejada de la afirmación de Milei. 

¿A qué se llama “déficits gemelos”?

El Fondo Monetario Internacional (FMI) define a los déficits gemelos como “la coincidencia de grandes déficits fiscales y en cuenta corriente” (es decir, la diferencia entre el ingreso y la salida de dólares de un país, ya sea a través del comercio exterior o las inversiones y giro de utilidades de las empresas). 

Federico Pastrana, investigador asociado del think tank Fundar, dijo a Chequeado que el término se refiere a “la existencia de déficit fiscal y comercial al mismo tiempo”.

Coincidió con este enfoque el economista Rafael Flores, de la Asociación Argentina de Presupuesto y Administración Financiera Pública (ASAP), quien señaló a este medio: “Los déficits gemelos no tienen una definición estándar. Pero sí una definición tomada por la gran mayoría de los economistas: déficit o superávit gemelos se refiere al resultado fiscal (incluído el financiero) y al resultado comercial”. 

Como se explica en esta nota, el déficit fiscal es la diferencia que existe entre los ingresos de una administración (como el pago de impuestos y multas, por ejemplo) y sus gastos (asistencia social y salarios, entre otros). Este resultado fiscal se mide de 2 formas: mediante el “resultado financiero” o el “resultado primario”. El financiero contiene el pago de intereses de deuda, mientras que el primario no los incluye.

En tanto, el déficit comercial es la diferencia entre los dólares destinados a las importaciones y las divisas ingresadas por las exportaciones.

¿Qué es el “déficit cuasifiscal”?

En su discurso, el Presidente incluyó dentro del déficit fiscal el resultado del BCRA, al que consideró como “déficit cuasifiscal”. 

Como se explica en esta nota, el déficit cuasifiscal ocurre cuando los pasivos del Banco Central (es decir, la deuda del organismo) son más altos que sus activos (es decir, sus recursos, como las reservas). 

Sin embargo, Flores explicó a Chequeado: “El déficit cuasifiscal es otra cosa, no se puede sumar. Son cuestiones muy diferentes. El déficit cuasifiscal no es gasto público”.

El especialista indicó que esta metodología “no es lo que siguen los estándares internacionales en la materia” y agregó que “lo que usan prácticamente todos los países para medir el déficit fiscal es el Manual de Estadísticas de la Finanzas Públicas del Fondo Monetario Internacional (FMI), que establece criterios con los cuales se tienen que registrar los gastos, los ingresos y el resultado fiscal. El resultado financiero es eso: los ingresos totales menos los gastos totales, en términos fiscales”.

En contraposición, Eugenio Marí, economista Jefe de la Fundación Libertad y Progreso, señaló en esta nota que, “a la hora de analizar cuánto dinero se necesita para financiar el gasto, lo importante es tener en cuenta el resultado fiscal consolidado, es decir, no solo mirando al Sector Público Nacional, sino también al Banco Central y a los demás niveles del Estado, siendo que cada uno puede tener un resultado superavitario o deficitario”. 

En el mismo sentido, un trabajo de la Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL) sugiere que, “en aquellas economías donde el banco central realiza una importante actividad en los mercados financieros, el déficit del sector público que surge del presupuesto del gobierno registra parcialmente el desequilibrio fiscal, y una medida completa del mismo debe incorporar las pérdidas o ganancias del banco central, originadas en actividades que son competencia del Tesoro nacional”. 

¿A cuánto ascendieron los déficits gemelos en 2023?

En 2023, de acuerdo con datos oficiales del Ministerio de Economía de la Nación, el Tesoro finalizó con un déficit financiero de $ 8.737.137 millones (5,5% del PBI). 

Por su parte, de acuerdo con datos del Banco Central, el déficit cuasifiscal de la entidad fue el año pasado del 10% del PBI. 

En tanto, en 2023 el resultado comercial fue negativo por US$ 6.872 millones (1,3% del PBI), producto de gastos por importaciones de US$ 73.464 millones e ingresos por importaciones por un total de US$ 66.592 millones. 

De este modo, si se tienen en cuenta únicamente los déficits financiero y comercial, como sugieren algunos especialistas, en 2023 la Argentina registró déficits gemelos por el 6,8% del PBI, un valor alejado al señalado por el Presidente. 

Pero, si se incorpora a esto el déficit cuasifiscal del BCRA (como avalan algunos economistas), los déficits gemelos se elevan al 16,8% del PBI, una cifra muy similar a la declarada por Milei.

Por esto, la frase de Javier Milei, quien dijo “los déficits gemelos que heredamos alcanzaron los 17 puntos porcentuales del PBI”, es discutible. Chequeado califica una afirmación de esta manera, según su método, cuando no es claro que esta sea cierta o no, sino que la conclusión depende de las variables con las que se la analice.

En este caso, el Presidente incluyó dentro del cálculo al déficit cuasifiscal del Banco Central, pero hay diferencias entre los economistas: mientras que algunos avalan la metodología utilizada por Milei, otros consideran que sólo debe contabilizarse el déficit fiscal del Gobierno, excluyendo al Banco Central. 

Si se tiene en cuenta el déficit cuasifiscal, los déficits gemelos de 2023 alcanzaron el 16,8% del PBI, un valor similar al expresado por el Presidente. Sin embargo, si no se considera el balance del Banco Central, la cifra es del 6,8%, alejada de la afirmación de Milei.