Deuda: cuánto debe la Argentina y cuáles son los próximos vencimientos

Última actualización: 26/06/2021

El presidente de la Nación, Alberto Fernández, realizó su primera gira por Europa, viaje internacional que incluyó visitas a Portugal, España, Francia, Italia y el Vaticano. En ese marco, mantuvo reuniones con los jefes de Estado de cada país y con la directora gerente del Fondo Monetario Internacional (FMI), Kristalina Georgieva, para obtener apoyo en la renegociación de la deuda que la Argentina mantiene con ese organismo -el acreedor más importante de nuestro país- y el Club de París.

En esta nota te contamos cuáles son los vencimientos de pasivos que tiene la Argentina en 2021 y en los años siguientes, y cuánto se le debe a cada acreedor.

La deuda con el FMI, el peso más difícil

Según datos del FMI, la Argentina le debe a este organismo internacional casi US$ 45 mil millones con un esquema de repago que comienza en septiembre de este año y debería finalizar en 2024.

Los montos totales a devolver por año son casi US$ 4 mil millones en 2021, cerca de US$ 18 mil millones en 2022, US$ 19 mil millones en 2023 y, finalmente, aproximadamente US$ 5 mil millones en 2024, según datos oficiales del Ministerio de Economía de la Nación.

Pero estos montos son únicamente teniendo en cuenta la devolución de capital (es decir, el stock de la deuda). Si se contabilizan los intereses, el país debería devolverle al FMI casi US$ 50 mil millones hasta 2024, según los últimos datos de Economía, publicados en diciembre último.

Los US$ 50 mil millones incluyen la devolución del capital, que está pactada para empezar en septiembre de 2021, y los intereses, que empezaron a aplicarse en 2018 -durante la gestión de Mauricio Macri (Cambiemos)- y que la gestión de Fernández (Frente de Todos) no interrumpió, aunque dejó de pagar vencimientos de otras deudas por las que entró en default en junio de 2020.

Pero estos montos en dólares no representan todo lo que la Argentina debe al FMI. Hay más: el organismo que preside Georgieva aplica lo que se llama un “sobrecargo” o “sobretasa” al préstamo que otorga cuando el monto supera en un 187,5% lo correspondiente a la cuota del país.

En el caso del acuerdo que pidió la Argentina en 2018, el monto solicitado inicialmente (US$ 57 mil millones) es equivalente al 1277% de esa cuota. Es decir que este “sobrecargo” es un pago adicional al capital y los intereses.

Durante su gira en Europa, Fernández solicitó el apoyo de los jefes de Estado de cada país visitado -y lo consiguió (ver acá, acá y acá)- para pedirle al FMI que suspenda su política de sobrecargos.

Club de París: el próximo gran vencimiento

A fines de mayo de 2021, el Gobierno debía afrontar un pago de US$ 2.420 millones de dólares correspondiente a las cuotas finales de la deuda con el denominado Club de París, refinanciada en 2014, cuando el gobernador bonaerense, Axel Kicillof, era ministro de Economía de la Nación (se comprometió a realizar pagos anuales).

Desde la creación del Club de París, en 1956, la Argentina renegoció su deuda con el organismo en numerosas ocasiones, pero en la crisis de 2001 dejó de realizar los pagos comprometidos, como se explicó en esta nota.

En mayo de 2019, durante la gestión de Mauricio Macri, el Gobierno realizó pagos mínimos y no la totalidad de los pagos anuales, mientras que en 2020, ya bajo la gestión de Fernández, el país pidió la reprogramación de la deuda y no realizó ningún pago. 

En este escenario, el próximo pago que deberá afrontar el Gobierno asciende a los US$ 2.240 millones. Según un informe de la Oficina de Presupuesto del Congreso (OPC), en caso de incumplimiento, “el acuerdo firmado en 2014 establece un período de gracia de 60 días a partir del cual se declararía al país en default con todos los miembros del Club y aplicaría una tasa de 9% anual sobre los saldos impagos retroactiva a mayo de 2014”.

De todos modos, el Gobierno nacional buscará renegociar el pago de esta deuda: en el mensaje que el Poder Ejecutivo Nacional envió al Congreso junto al Presupuesto 2021 la administración de Fernández destacó que asumía “la postergación de los vencimientos más allá de 2023” respecto a los pagos que debía realizar a esta institución.

El 22 de junio último, el Ministro de Economía Martín Guzmán anunció que la Argentina alcanzó un “entendimiento” con el Club de París “para obtener un puente de tiempo que nos permita no tener que enfrentar una situación de incumplimiento o default”. El acuerdo -según el funcionario- consiste en una prórroga hasta el 31 de marzo de 2022 “para resolver alguna reestructuración más permanente” con el organismo. Hasta esa fecha nuestro país deberá realizar “un conjunto de pagos” por un total de US$ 430 millones.

Este principio de acuerdo fue plasmado el 26 de junio en el Boletín Oficial, a través del DNU 412/21, que oficializa el diferimiento del vencimiento y autoriza los pagos parciales comprometidos, al tiempo que instruye a Guzmán a renegociar un nuevo esquema para afrontar los servicios de deuda.

Los vencimientos para los próximos años

De acuerdo con datos del Ministerio de Economía de la Nación, en marzo último la deuda total de la Argentina ascendía a US$ 335.560 millones. De ese total, el 65% son títulos públicos; un 21%, compromisos con organismos internacionales; un 6%, Letras del Tesoro; un 4%, adelantos transitorios del Banco Central de la República Argentina (BCRA); un 2% deuda con organismos oficiales, y el restante 2%, con otros acreedores.

De acuerdo con el informe de la OPC, entre mayo y diciembre de 2021 el Gobierno enfrenta vencimientos por US$ 43.296 millones, incluyendo los pagos al FMI y al Club de París. No obstante, buena parte de estas obligaciones son intra sector público -es decir, obligaciones que el Gobierno contrajo con organismos, empresas nacionales y gobiernos provinciales, y que está en su totalidad en moneda nacional-.

Excluyendo esas obligaciones internas, el Gobierno enfrentará en lo que resta del año vencimientos de deuda por un total de US$ 24.514 millones.

Andrés Borenstein, economista de la consultora Econviews -dirigida por Miguel Kiguel, quien a su vez fue funcionario del Ministerio de Economía durante las Presidencias de Carlos Menem y Fernando De la Rúa-, explicó en diálogo con Chequeado que, en el caso de la deuda intra Estado, en los vencimientos usualmente “se emiten nuevos bonos automáticamente o los organismos van a las licitaciones”. Es decir, que esos vencimientos se postergan con la emisión de nueva deuda.

En los próximos 3 años, el mayor peso de la deuda está concentrado en los pagos al FMI, debido a que el Gobierno logró refinanciar sus obligaciones con los tenedores privados en 2020.

De este modo, en 2022 está previsto el pago -entre capital e intereses- de US$ 19.200 millones al organismo internacional, mientras que en 2023 los pagos ascienden a US$ 19.400 millones y en 2024, a US$ 5 mil millones.

Cómo impactaría un acuerdo con el FMI y el Club de París

De todos modos, el perfil de los vencimientos de deuda puede cambiar con la renegociación de la deuda que lleva adelante el Gobierno nacional con las autoridades del Fondo. “Al FMI le debemos alrededor de US$ 44 mil millones de capital. Eso es lo que se busca postergar. Hay que ver, si el acuerdo ocurre el año que viene, qué pasa con lo que vence en 2021 [casi US$ 4.000 millones de capital]”, indicó Borenstein.

Según un informe de la consultora “PxQ” que dirige Emmanuel Álvarez Agís -ex viceministro de Economía durante el último Gobierno de Cristina Fernández de Kirchner- en caso de no llegar a un acuerdo con el FMI y el Club de París, el Gobierno tendría “nuevas necesidades financieras en moneda extranjera” que no estaban contempladas en el programa financiero 2021.

En este sentido, el trabajo califica como una “buena noticia” el hecho de que el FMI distribuya los Derechos Especiales de Giro (DEG) (una reserva financiera compuesta por una canasta de divisas y destinada a reforzar las reservas de los países miembros), lo que implicaría un ingreso de US$ 4.300 millones en los próximos meses.

Pero advierte que “si estos se utilizan para demorar el acuerdo con el FMI y no se refinancian las amortizaciones con el Club de París y el propio FMI, no habrá cierre del programa financiero y la presión sobre el mercado cambiario podría volver”.

“En el corto plazo, alcanzar un acuerdo con el FMI y el Club de París sería un primer paso para evitar que los pagos de los compromisos generen una merma en las reservas internacionales”, concluye otro informe de la consultora.

Actualización 22/06/2021: este artículo se actualizó para incorporar el anuncio realizado por el Ministro de Economía de la Nación, Martín Guzmán, sobre un “entendimiento” con el Club de París que permitirá prorrogar hasta el 31 de marzo de 2022 la fecha límite para saldar la deuda con el organismo. En ese plazo nuestro país realizará un conjunto de pagos por US$ 430 millones. 

Actualización 26/06/2021: se incorporó información sobre el DNU 412/21, que ratifica el acuerdo con el Club de País para diferir el vencimiento de la deuda y autoriza la realización de los pagos parciales acordados para este año.