¿Qué es el “riesgo país” y cómo varió en los últimos años?

El banco JP Morgan, que elabora el índice de riesgo país, informó el 7 de enero que ese indicador había perforado los 500 puntos básicos en la Argentina, lo que lo ubicaba por primera vez en los niveles de mayo de 2018 (en la gestión de Mauricio Macri -Cambiemos-).

Sin embargo, horas más tarde la entidad señaló que se había producido un error en el cálculo del índice y lo corrigió, elevándolo a 561 puntos básicos, 8 menos que el cierre del día anterior (569 puntos).

Durante el Gobierno de Javier Milei (La Libertad Avanza) el riesgo país había superado los 2.100 puntos en los primeros días de enero de 2024, pero posteriormente el indicador comenzó a descender paulatinamente hasta quebrar los 600 puntos el 6 de enero de 2025.

¿Qué es este indicador?

El riesgo país es un índice económico que mide el riesgo que representa un país para los inversores, como se explicó en esta nota. En concreto, lo que se mide es la diferencia en el interés que paga un país por su deuda (conocida como “la sobretasa”) en comparación al interés que paga por sus bonos la Reserva Federal de los Estados Unidos. Estos bonos estadounidenses son considerados un punto de referencia por representar el menor riesgo.

Entre los puntos que influyen en el riesgo país, los especialistas destacan las turbulencias políticas y los distintos indicadores económicos, por ejemplo la deuda y la situación fiscal.

Distintas organizaciones miden el riesgo de invertir en los países, pero el índice más conocido es el que hace JP Morgan, un reconocido banco estadounidense.

¿Cómo evolucionó?

Este indicador muestra que el ex presidente de la Nación, Mauricio Macri (Cambiemos), asumió con el riesgo país cerca de los 500 puntos. En octubre de 2017 este indicador bajó al mínimo de una década (342), pero luego de la crisis de 2018 volvió a subir y tras las primarias que ganó Alberto Fernández (Frente de Todos), en septiembre de este 2019, superó los 2.500 puntos.

Tras la asunción del gobierno del Frente de Todos, el riesgo país se ubicó por debajo de los 2.000 puntos básicos, pero el 23 de marzo de 2020 -días después del anuncio del comienzo de la cuarentena obligatoria a raíz de la pandemia de coronavirus y en el marco de la crisis global provocada por el avance de esa enfermedad- superó los 4.500 puntos, el valor más alto desde junio de 2005.

En tanto, a partir de 2021 el riesgo país se ubicó por debajo de los 2.000 puntos básicos, pero en julio de 2022, tras la renuncia de Martín Guzmán al ministerio de Economía, volvió a trepar por encima de los 2.500 puntos.

Al asumir Milei la presidencia de la Nación el riesgo país se encontraba en 1.923 puntos, y alcanzó su pico en la actual gestión el 9 de enero de 2024 (2.102) para luego bajar hasta 1.200 puntos en abril de 2024. Sin embargo, posteriormente volvió a subir y en julio superó los 1.600 puntos básicos.

Finalmente, tras la implementación del blanqueo de capitales y el aumento de los bonos argentinos, el riesgo país volvió a retroceder y perforó los 600 puntos, ubicándose en 569 el 6 de enero de 2025.

En tanto, JP Morgan informó el 7 de enero que el riesgo país retrocedió hasta los 448 puntos básicos, el valor más bajo desde mayo de 2018.

Sin embargo, Felipe Núñez, director del Banco de Inversión y Comercio Exterior (BICE) e integrante del equipo económico del Gobierno, aseguró en X que “evidentemente hay un error en el índice y muestra un descalce en el precio por el pago de cupones y amortización de los bonos. Paciencia, con el orden macro ya vamos a llegar a esos niveles”.

Horas más tarde JP Morgan reconoció el error y actualizó el indicador, ubicándolo en los 561 puntos básicos.

Eric Paniagua, analista de la consultora Epyca (que dirige el economista Martín Kalos) señaló a Chequeado que el error se debió a la inminencia del pago de vencimientos de bonos soberanos en dólares, que la Argentina saldará el 9 de enero.

“El índice tomó un precio inflado de los bonos argentinos. Estos bonos suelen cotizar sólo por su capital, sin considerar los intereses. En este caso se sumaron los intereses, porque están a punto de ser pagados”, indicó el especialista.

Actualización 07/01/2024: se actualizó la nota con la última información disponible.