Javier Milei: “Argentina en el último año ganó US$ 25 mil millones de reservas”

El presidente de la Nación, Javier Milei (La Libertad Avanza), afirmó en declaraciones a Radio Mitre que “Argentina en el último año ganó US$ 25 mil millones de reservas”.

Esto es engañoso. Desde que Milei asumió la Presidencia, el Banco Central (BCRA) compró casi US$ 21 mil millones, según datos oficiales. Sin embargo, las reservas brutas (el total de reservas internacionales en moneda extranjera y otros activos) aumentaron US$ 8.100 millones, dado que el resto se utilizó para el pago de deuda, importaciones y otros destinos.

El Banco Central compró casi US$ 21 mil millones, pero acumuló reservas por US$ 8.100

De acuerdo con datos oficiales, entre diciembre de 2023 y el mismo mes de 2024 la compra de divisas netas (es decir, la diferencia entre lo comprado y lo vendido en el mercado de cambios) fue de US$ 20.800 millones.

Sin embargo, no todas esas divisas terminaron engrosando las reservas del BCRA, dado que una parte de ellas se destinó a otros fines como el pago de deuda, las importaciones y la intervención en el mercado de los dólares financieros.

En noviembre de 2023, el último mes completo de la gestión de Alberto Fernández (Frente de Todos), las reservas brutas eran de US$ 21.500 millones, según datos oficiales de la entidad monetaria.

Desde entonces, las reservas brutas aumentaron todos los meses hasta alcanzar en noviembre de 2024 un pico de US$ 30.200 millones, el valor más alto desde mayo de 2023.

Finalmente, en diciembre de 2024 las reservas acumuladas en el BCRA totalizaron US$ 29.600 millones, tras una leve caída a raíz de la mayor demanda de dólares para el pago de importaciones luego del vencimiento del impuesto PAIS, según destacó la consultora Ecolatina en este informe.

De este modo, desde noviembre de 2023 hasta diciembre de 2024 la entidad acumuló reservas brutas por US$ 8.100 millones.

¿Cuál es la diferencia entre la compra de divisas y la acumulación de reservas?

Como se explica en esta nota, las reservas brutas de la Argentina se componen del swap de monedas con China, oro, liquidez de depósitos en dólares, préstamos del Banco Internacional de Pagos y Garantía de los depósitos en dólares administrada por SEDESA (sociedad anónima creada en 1995 para administrar los depósitos) y los Derechos Especiales de Giro (DEGs) del FMI.

Además de la compra de divisas, otras fuentes que contribuyen a la acumulación de reservas es el aumento de los depósitos y préstamos en dólares (motorizado en los últimos meses por el blanqueo de capitales), ya que, por un lado, parte de los depósitos quedan inmovilizados en encajes bancarios (que forman parte de las reservas), mientras que quienes reciben dólares prestados deben liquidarlos (es decir, venderlos al BCRA para recibir pesos a cambio).

Pero el BCRA no acumula todas las divisas que adquiere en el mercado de cambios: también utiliza los dólares para otros destinos, como la venta al Tesoro para cancelar vencimientos de deuda, el pago a importadores por la compra de bienes del exterior o para intervenir en el mercado de dólares financieros, entre otros usos.

Este trabajo de la consultora EcoGo (presidida por Marina Dal Poggetto) ejemplifica esta situación, al señalar que en los últimos meses “el BCRA perdió casi US$ 1.000 millones por la esterilización de pesos mediante intervención en la brecha cambiaria. La otra vía fue la compra de divisas por parte del Tesoro para pagar vencimientos de deuda en dólares con los pesos depositados en el BCRA”.

Por su parte, un informe de la consultora Invecq (que dirige el economista Esteban Domecq) sostiene que “el BCRA comenzó con un elevado ritmo de compra de reservas, pero hacia mitad de año tuvo meses de vendedor neto y suba de dólares financieros”. 

En este escenario, la consultora destacó que “el notable éxito del blanqueo fue el ‘cisne blanco’ que le dio aire a un esquema cambiario que mostraba signos de agotamiento. Este fenómeno generó múltiples beneficios que resultaron clave para comprender la dinámica de los últimos meses: fortalecimiento de las reservas brutas, mayor disponibilidad de fondos para préstamos por parte de las entidades financieras y la colocación de montos récord de deuda en moneda extranjera por parte de las empresas”.

Por esto, la frase de Milei, quien dijo que “Argentina en el último año ganó US$ 25 mil millones de reservas”, es engañosa. De acuerdo con los datos oficiales, desde que Milei asumió la Presidencia el BCRA compró casi US$ 21 mil millones. Sin embargo, las reservas brutas aumentaron US$ 8.100 millones.