Kicillof, sobre el canje de deuda bonaerense: “En los próximos 4 años vence el 80%”

En plena negociación con acreedores, el gobernador de la Provincia de Buenos Aires (PBA), Axel Kicillof, afirmó en una entrevista con C5N sobre los bonos internacionales que busca reestructurar: “Hoy en la Provincia tenemos una deuda de US$ 7.000 millones y el 80% vence en los próximos 4 años”. En relación a este dato, dijo: “Eso es impagable, entonces la propuesta que se ha hecho es un perfil de vencimientos que nos permita comprometernos a algo que podamos pagar”.

¿Cuánto debe la Provincia?

En la entrevista, Kicillof hace referencia a los US$ 7.168 millones de bonos en dólares y euros emitidos bajo ley extranjera, la deuda que su equipo económico busca renegociar con acreedores internacionales. 

Esto coincide con los últimos datos oficiales, correspondientes al 31 de diciembre de 2019, que muestran que la PBA acumuló, hacia fines del último año, una deuda bruta de US$ 10.900 millones de los cuales un 68% -unos US$ 7.420 millones- está en manos de tenedores de bonos internacionales. La diferencia de alrededor de US$ 250 millones corresponde al bono BUENOS21 que fue pagado a fines de enero último.

Por otro lado, en línea con Kicillof, el informe oficial publicado en marzo último muestra que en los próximos 4 años se deberán afrontar pagos de vencimiento de interés y capital de “bonos internacionales” por US$ 5.567 millones, un 75% del total de este tipo de bonos que tiene la provincia. Chequeado consultó al equipo de Prensa de Kicillof para confirmar en qué se había basado y hasta el momento de publicación de esta nota no obtuvo respuesta.

Un informe del Banco Mariva, realizado por el economista Esteban Arrieta, confirma que, en el período 2020-2023, la Provincia concentra un 78% de los pagos de vencimiento correspondientes a los bonos emitidos en dólares y euros. “La PBA deberá pagar US$ 1.382 millones en 2020 y US$ 1,468 millones en 2021”, indica el estudio. Cierra el cronograma de pagos para 2022 y 2023 vencimientos por US$ 1.100 y US$ 1.613 millones, respectivamente. En total, serían US$ 5.567 millones en 4 años.

La sostenibilidad en juego

Los argumentos que emitió el gobierno bonaerense para reestructurar deuda son el aumento de la emisión en dólares durante la gestión de María Eugenia Vidal en el período 2016-2019 y la fuerte concentración de los pagos de capital e interés que se acumulan en los próximos 4 años. ¿Es así?

La deuda bruta durante el gestión de Cambiemos pasó de US$ 9.362 millones (de los cuales un 58% estaba en moneda extranjera) en 2015 a unos US$ 10.913 millones (de los cuales un 83% están en moneda extranjera). En términos del Producto Bruto Geográfico (PBG), un indicador que algunos economistas utilizan para medir sostenibilidad, pasó del 6% a casi 9 por ciento. 

“Existen provincias con indicadores de deuda sobre PBG dos o tres veces más elevados que el de Buenos Aires y son sostenibles. El problema de la situación actual es la elevada concentración de pagos de deuda en dólares frente a la imposibilidad de acceder a financiamiento internacional”, afirmó Gabriel Caamaño, director de la consultora Ledesma. 

En este punto, los datos oficiales marcan que la gestión de Cambiemos, entre 2016 y 2019, tuvo que afrontar vencimientos de deuda bruta por US$ 6.200 millones (contabilizando todo tipo de deuda, con el sector privado y público contraída por los gobiernos anteriores), mientras que el gobierno entrante tiene compromisos en los próximos 4 años por US$ 10.400 millones (un monto 65% mayor). 

Además, la Provincia deberá lidiar con los US$ 3.700 millones de bonos emitidos en el mercado local (si se tiene en cuenta esto, en los próximos 4 años vencerá el 85% del total de la deuda) y también hay otros US$ 737 millones de deuda con el propio sector público. Aunque, según el economista y profesor de Mercados de Capitales en la Universidad de Buenos Aires (UBA) Daniel Miliá, no serán un problema en el corto plazo ya que los primeros generalmente se refinancian con una nueva emisión de bonos, mientras que los segundos quedan como deuda flotante, ambas maniobras que se utilizan para “patear para adelante” el pago de deuda.

Un repaso por las negociaciones para la reestructuración de la deuda

El recorrido de pagos a bonistas inició a fines de enero de este año con el vencimiento del bono BUENOS21 por US$ 277 millones. En esta ocasión, Kicillof pidió a los acreedores un período de gracia de 4 meses argumentando que la PBA no tenía suficientes recursos. Como un 25% de los tenedores rechazó el pedido, el Gobernador anunció que se pagaría con fondos provinciales recaudados recientemente, con el fin de evitar el default. Además, avisó que la PBA buscará una reestructuración de la deuda en dólares y euros por los US$ 7.168 millones restantes.

La oferta de canje bonaerense propone una quita de interés del 55%, una quita del capital de 7% y un período de cinco años de gracia. Las negociaciones continúan y la oferta tiene como fecha límite el 19 de junio, aunque podría extenderse, al igual de lo que pasó con la oferta de la Nación. Al ser emitidos bajo ley extranjera, en caso que no se llegue a un acuerdo, se elevará a juicio una causa por incumplimiento de pago en corte extranjera al igual que lo ocurrido en el caso de los holdouts.

Entrarán en esta oferta, por ejemplo, los US$ 145 millones del bono BUENOS20 que vencieron el 17 de mayo y otros US$ 563 millones del bono BUENOS21NEW que vencen en junio. El cronograma de vencimientos de capital de 2021 es similar, mientras que, tal como indica el informe del Banco Mariva, “en adicional, la PBA deberá cancelar unos US$ 353 millones por interés de deuda tanto en 2020 como en 2021 por los bonos Badlar emitidos, en pesos, en el mercado local”, deuda que no entra en el canje.

Las frases que impulsan este chequeo fue buscada de manera automática, y luego seleccionada por periodistas, a través de “Chequeabot”, el nuevo sistema de automatización en el que trabaja Chequeado.