Martín Guzmán: “La deuda pública sobre el producto bajó casi 30 puntos porcentuales en 2021”

El ministro de Economía de la Nación, Martín Guzmán, brindó una entrevista al programa “Y Ahora Quién Podrá Ayudarnos”, de Radio Con Vos, y fue consultado por la deuda pública del Estado nacional.

“Vos decías ‘la deuda es gigante’. Ahora, yo hago una pregunta: la deuda pública sobre el producto, en el último año, ¿subió, se mantuvo o cayó?”, preguntó Guzmán al conductor Ernesto Tenembaum. “¿Cayó?”, consultó el periodista. “Mucho, de más de 100 puntos del producto a un poco más de 70 puntos del producto, osea, bajó casi 30 puntos porcentuales la deuda pública bruta sobre el producto”, indicó el ministro.

Pero, ¿qué muestran los datos? ¿Bajó la deuda pública en el último año?

El Ministerio de Economía de la Nación publica informes de deuda mensuales y trimestrales. El último informe mensual contiene los datos del estado de la deuda pública a mayo de 2022 e informa que el stock de la deuda pública bruta (ya sea la que está en pesos como en moneda extranjera) asciende al equivalente a US$ 374.536 millones. Sin embargo, en los informes mensuales no se publica el indicador que refleja la relación entre la deuda y el Producto Bruto Interno (PBI).

Este dato se detalla en los informes trimestrales. El último disponible es del cuarto y último trimestre de 2021. Allí se informa que, al finalizar el año último, la deuda pública bruta alcanzaba los US$ 363.233 millones. Esto representaba, en ese momento, el 79,9% del PBI, el indicador más bajo de la gestión del Frente de Todos.

Según el mismo informe, al final de 2020 esta proporción era del 102,8%. Es decir que, entre 2020 y 2021, este indicador se redujo en 22,9 puntos porcentuales, una reducción inferior a la mencionada por Guzmán, quien habló de una baja de “casi 30 puntos”.

Sin embargo, como muestran los datos, la deuda nominalmente no bajó, sino que subió de manera constante. Lo que varió es el PBI. Esto fue mencionado por el propio Guzmán en la entrevista: “Como he dicho, lo que viene ocurriendo es que la deuda pública bruta sobre el producto ha venido achicándose, no creciendo. Sí, claro, en términos nominales la deuda naturalmente crece, pero esa no es la medida relevante. Eso pasa en todo el mundo”.

¿Por qué bajó este indicador?

“Una de las razones es la falta de acceso al mercado de crédito. Por eso, el gobierno mes a mes renueva deuda en pesos. En algunos casos ha logrado renovar y tomar un poco más de deuda, y en estos meses ha estado complicado incluso para lograr la renovación. En ese contexto, no hay espacio para nueva deuda y, al no haber nueva deuda, con la suba del PBI (10% en 2021) el ratio baja”, explicó a Chequeado Martín Kalos, economista y director de EPyCA Consultores.

Según el reporte oficial, en 2021 la deuda pública bruta creció en el equivalente a US$ 27.650 millones. Lo que más creció fue la deuda con agencias del sector público (Banco Central de la República Argentina, ANSES, etcétera): registró una variación de US$ 23.517 millones. La deuda con el sector privado (tenedores de bonos) creció en US$ 8.114 millones, mientras que la deuda con organismos multilaterales y bilaterales se redujo en casi US$ 4 mil millones.

“Tenés, por un lado, la reprogramación de la deuda, que permitió postergar algunos vencimientos, y además se transformó bastante deuda en dólares a deuda en pesos. Y en un contexto en el que la inflación subió más que el dólar, eso hace que baje el ratio que compara deuda con PBI”, explicó a este medio Javier Curcio, director del Departamento de Economía de la Facultad de Ciencias Económicas de la Universidad de Buenos Aires (UBA) e investigador del Instituto Interdisciplinario de Economía Política (UBA-Conicet).

En 2020, la tendencia fue en sentido contrario. La deuda pública bruta creció: pasó de US$ 323 mil millones a US$ 335 mil millones. Pero el PBI registró una brusca caída (9,9%), lo que provocó una fuerte suba del ratio deuda/PBI: pasó del 88,8% en 2019 al 102,8% en 2020. Así, el dato de 2020 fue el más alto desde 2004.

Los primeros datos de 2022 arrojan resultados similares al final de 2021. Si bien el Ministerio de Economía no publicó el dato oficial del ratio deuda/PBI, es posible hacer un cálculo con los datos del producto que publicó el INDEC hace pocos días y la información sobre la deuda pública bruta que publica la Secretaría de Finanzas. De este análisis surge que en el primer trimestre de 2022 la deuda representó el 80,1% del PBI, una suba de 0,2 puntos porcentuales respecto del último trimestre de 2021. Así, el dato de 2021 y 2022 es más bajo que en 2018 y 2019, durante la prepandemia y los últimos años de la gestión de Mauricio Macri (Cambiemos).

“El problema de la deuda argentina no es el stock. La Argentina no tiene demasiada deuda. El problema cuando asumió Alberto Fernández era que la deuda vencía toda muy pronto. Y era impagable”, agregó Kalos, y concluyó: “Ese 80% va a variar con el tipo de cambio y buena parte es intra sector público, con lo cual el monto final con acreedores privados está debajo del 50%. Y eso es un buen número”.

Por lo tanto, la frase de Guzmán -quien dijo “la deuda pública sobre el producto bajó casi 30 puntos porcentuales en 2021”- es exagerada. Según los datos del Ministerio de Economía, el peso de la deuda sobre el PBI bajó 22,9 puntos porcentuales entre 2020 y 2021, cifra inferior a la mencionada por el ministro. En 2020, además, este indicador había alcanzado su pico desde 2004. De todas formas, con los datos de 2021 y los primeros de 2022 ya se llegó a una cifra de deuda sobre el PBI menor que en 2018 y 2019, últimos años de la gestión de Cambiemos.