¿Qué pasó con la deuda de la Provincia de Buenos Aires en la gestión de Vidal?

Desde el 2016, cuando Cambiemos arregló con los holdouts -conocidos como “fondos buitre”- y la Argentina volvió al mercado internacional de financiamiento, el endeudamiento nacional y provincial es un tema recurrente de debate. ¿Qué pasó en la Provincia de Buenos Aires, la más grande del país? Un repaso por los datos disponibles.

Aumentó la deuda con Vidal

A fines de diciembre de 2015, apenas asumió como gobernadora María Eugenia Vidal, la deuda bonaerense era de casi US$ 9.400 millones, según los datos oficiales del Ministerio de Economía provincial. En 2017 llegó a los casi US$ 13.700 millones y luego bajó a US$ 12.000, según los últimos datos disponibles del primer trimestre de 2019. Pero, ¿esto es mucho o poco?

El número total de la deuda no suele ser el mejor indicador para medirla, de acuerdo con los especialistas, como se explicó en esta nota. Para ayudar a la comparabilidad (histórica y con otras provincias) conviene medir la deuda en relación al Producto Bruto Geográfico (PBG), lo que sería el PBI provincial, así como la deuda como porcentaje de los ingresos provinciales. Además, estos indicadores reflejan en alguna medida la capacidad de repago de la provincia en cuestión.

En estos términos la deuda bonaerense también aumentó: en relación al tamaño de su economía y como porcentaje de sus recursos. En dólares la deuda aumentó un 28%, mientras que en relación a sus recursos y al tamaño de su economía subió poco más de la mitad (56% y 58%, respectivamente).

En diciembre de 2015 la deuda de Buenos Aires representaba el 5,9% de su PBG, mientras que en marzo de 2019 llegaba al 9,3% (según los datos oficiales). Este valor es menor al 9,7% de fines de 2018, año en el que se finalizó con el mayor nivel desde 2009 (10,6%), cuando Daniel Scioli estaba en su primer mandato como gobernador.

Al analizar la deuda en relación a la recaudación de la Provincia, también se ve una suba: a finales de 2015 eran casi el 45% de los recursos totales, mientras que el último dato de 2019 roza el 70%. Este es el valor más alto desde, por lo menos, 2012, hasta cuando llegan los datos por año comparables. El promedio entre 2007 y 2011 -dato que sí aparece en los últimos informes- fue de casi 87%, mayor al actual.

Otro de los cambios es la composición interna de la deuda. Mientras en 2015 el 42% de la deuda estaba en pesos argentinos, ese porcentaje en 2019 bajó al 18%. La contracara es que aumentó la composición de deuda en monedas extranjeras (dólar, euro y otras): pasó del 58% en 2015 al 82% en 2019. El promedio entre 2007 y 2011 muestra que en ese período el 60% estaba en pesos y el 40% en monedas extranjeras.

Además, también cambiaron los deudores. En 2015 casi un tercio de la deuda era con el Gobierno Nacional (34,5%), pero ese porcentaje en 2019 bajó al 5%. Como se explicó en esta nota, los compromisos en monedas extranjeras son los más complejos debido a que marcan una necesidad de divisas para afrontarlos, mientras que los vencimientos con propios organismos estatales son más fáciles de refinanciar.

¿Para qué aumentó?

“Tomar deuda no es en sí mismo positivo o negativo, sino que es relativo al uso que se le dé al préstamo. Si se destina para cubrir los gastos corrientes [N. de R.: como, por ejemplo, pagar sueldos] es un problema, pero es diferente si sirve para inversiones a mediano o largo plazo, que puedan tener alguna tasa de retorno”, distinguió la economista Luciana Díaz Frers en este chequeo.

En el caso de la Provincia de Buenos Aires, también creció la inversión pública provincial, como se explicó en esta nota. Los gastos de capital -que incluyen inversiones en obras públicas y transferencias a municipios para que realicen obras- pasaron de representar 3,7% del gasto total en 2015 al 7,6% en 2017. En 2018 y 2019 según las proyecciones habría bajado un poco y se ubicaría cerca del 6%.

En este sentido, mientras que durante la gestión de Scioli -entre fines de 2007 y 2015- se vivió un fuerte desendeudamiento y también cayó la inversión en obra pública, en los primeros años de la gestión de Vidal aumentó tanto la deuda (y el pago de servicios de la deuda) como la inversión pública en infraestructura.

¿Qué pasa en otras provincias?

Hay datos oficiales sobre la deuda de cada provincia medida en dólares. Como es lógico, la Provincia de Buenos Aires tiene una deuda en dólares mayor a todas las otras provincias, dado su tamaño. Pero no están calculados oficialmente los Productos Brutos Geográficos de cada provincia, es decir el tamaño de su economía, que permitiría calcular el peso relativo de la deuda.

Pero sí existen cálculos alternativos sobre esto. Federico Muñoz, economista de la Universidad Nacional del Sur, publicó una estimación que muestra que en 2018 las más endeudadas en relación al tamaño de su economía son Jujuy y La Rioja (su deuda supera el 20% de su PBG), mientras que las más desendeudadas son La Pampa y San Luis (con casi el 1% del PBG). La Provincia de Buenos Aires, con casi el 10%, se ubica como el 10° más endeudado en relación a su PBG sobre los 24 distritos subnacionales.