Las 6 claves para entender las medidas de Sergio Massa

El flamante ministro de Economía de la Nación, Sergio Massa, anunció el miércoles un conjunto de medidas que apuntan a fomentar el orden fiscal, sostener el superávit comercial, fortalecer las reservas internacionales y generar desarrollo con inclusión social, según él mismo describió.

Entre otras cosas, el titular del Palacio de Hacienda afirmó que se cumplirá con la meta del 2,5% del déficit primario acordada con el Fondo Monetario Internacional (FMI); se otorgará un “refuerzo” en los haberes jubilatorios; se comenzará con el esquema de quita de subsidios en las tarifas de luz y gas, con un tope en consumo para los hogares que mantengan el beneficio; y se implementarán distintas medidas para fortalecer las reservas internacionales.

En esta nota te contamos 6 claves para entender las medidas de Massa. Estas están centradas en cuál es el escenario actual y qué debería pasar con las diferentes variables que mencionó el nuevo ministro para cumplir con los objetivos oficiales.

Meta fiscal del 2,5%: ¿qué se necesita para cumplirla?

El Ministro de Economía anunció que se cumplirá “con la meta del 2,5% del déficit primario [N. de la R.: es decir, sin contar los pagos de intereses de deuda] del sistema público nacional establecida por el Presupuesto”.

Cabe recordar que el Gobierno se comprometió con el FMI a reducir el déficit fiscal al 2,5% del Producto Bruto Interno (PBI) en 2022 (en 2021 fue del 3%); al 1,9% para 2023; y al 0,9% para 2024. Traducido en pesos, esto significa -según consta en el acuerdo entre la Argentina y el FMI– que para fines de 2022 el déficit primario deberá ser igual o inferior a $ 1.758.600 millones.

En junio -último dato disponible- el déficit fiscal fue de $ 321,6 mil millones y, con ello, el acumulado del primer semestre llegó a los $ 800,7 mil millones. Así se cumplió con la meta del FMI, de acuerdo con la información oficial.

Alejandro Giacoia, economista de la consultora Econviews -que dirige Miguel Kiguel, ex funcionario del Ministerio de Economía durante las Presidencias de Carlos Menem y Fernando De la Rúa-, dijo a Chequeado: “El margen que queda para llegar al déficit del 2,5% del PBI es chico, y va a ser difícil lograrlo sobre todo si tenemos en cuenta que en el segundo semestre el déficit suele ser alto”.

El economista señaló que “la única medida importante que ayudaría en este sentido sería la quita de subsidios a la energía”. Y completó: “Por otro lado, se anunció un nuevo bono para jubilados con el fin de recomponer sus ingresos. Este tipo de gastos claramente hace que sea todavía más complicado cumplir con el objetivo”.

No más anticipos transitorios del Banco Central

El nuevo ministro indicó que “no se utilizará el saldo de adelantos del Tesoro en lo que resta del año” y que habrá “un reintegro por $ 10 mil millones al Banco Central”.

¿Qué son los anticipos transitorios? El Banco Central de la República Argentina (BCRA) puede realizar transferencias dinerarias (denominadas “adelantos transitorios”) al Gobierno nacional para atender necesidades de financiamiento, de acuerdo con el artículo 20 de la Carta Orgánica del BCRA.

En el acuerdo con el FMI también se establecieron metas en relación a reducir la asistencia monetaria del Banco Central al Tesoro nacional, con metas del 1% del PBI para 2022; 0,6% para 2023 y 0% para 2024.

El financiamiento al Tesoro por parte del BCRA mediante adelantos transitorios fue de $ 435.051 millones en junio, apenas por debajo de las metas previstas en el acuerdo ($ 438.500). En tanto, al 29 de julio último, la entidad llevaba girados $ 630.051 millones, y con esto excedía la meta de $ 613.300 para el tercer trimestre.

Si se cumple el reintegro de $ 10 mil millones anunciado por Massa, aún restará devolver otros $ 7 mil millones. En tanto, si finalmente el Gobierno no solicita más adelantos transitorios (como también prometió el ministro) se cumplirá la meta anual de $ 705.200 millones establecida con el FMI.

Subsidios a las tarifas y tope al consumo

El titular de la cartera económica informó que “casi 4 millones de hogares argentinos” no solicitaron mantener los subsidios energéticos, mientras que “entre los más de 9 millones de hogares” que sí lo pidieron se promoverá “el ahorro por consumo”.

Fuentes de la Secretaría de Innovación Tecnológica de Jefatura de Gabinete de Ministros informaron que, al 3 de agosto último, se inscribieron 9,4 millones hogares para recibir el subsidio, de los cuales el 56% corresponde a la tarifa 2 (de ingresos bajos) y el 38% a la tarifa 3 (de ingresos medios).

Estos segmentos continuarían recibiendo subsidios, aunque la novedad en los anuncios de Massa fue que se establecerá un tope de consumo (por ejemplo, de hasta 400 kWh/mes en electricidad) y se incluirá también el servicio de agua a partir de septiembre, aunque faltan precisiones oficiales al respecto. También se establecerá un tope en el consumo de gas, pero aún no se oficializó cuál será ese nivel.

La portavoz del Gobierno nacional, Gabriela Cerruti, sostuvo en conferencia de prensa que el 80% de los más de 9 millones de hogares que seguirán recibiendo subsidios gasta menos de 400 kWh por mes.

Por su parte, el economista jefe de FIEL Santiago Urbiztondo, especialista en temas energéticos, planteó a Chequeado que “el consumo residencial promedio se aproxima a los 400 kWh/mes en el Gran Buenos Aires (GBA), mientras que el promedio del país es menor, de cerca de 300 kWh/mes, aunque varía entre provincias, por estacionalidad y entre familias de ingresos similares”.

Aunque no es posible establecer un cálculo estimativo por la falta de precisiones en la información, en una primera lectura se advierte que el tope anunciado por el ministro está en línea con el promedio del GBA y por encima del nivel país.

Reservas internacionales: ¿cómo evolucionaron?

Durante el anuncio del conjunto de medidas, Massa anticipó que se acordó “un esquema de adelanto de exportaciones con las cadenas de valor de la pesca, el agro, la minería y otros sectores” por el que “ingresarán en los próximos 60 días un total de US$ 5 mil millones que pasarán a engrosar las reservas del Banco Central”.

Asimismo, informó que el Gobierno está “avanzando en el desembolso por US$ 1.200 millones con organismos internacionales” y que “en los próximos días” se firmará con la Corporación Andina de Fomento (CAF) un desembolso “de US$ 750 millones”.

El Ministro aseguró, además, que el Gobierno está “evaluando 4 ofertas de REPO [N. de la R.: del inglés, Repurchase Agreement, acuerdo de recompra) para el fortalecimiento de reservas y recompra de deuda soberana” de “3 instituciones financieras internacionales y un fondo soberano”, aunque no dijo cuáles.

El nivel de reservas internacionales informadas por el Banco Central terminó en junio (último dato consolidado disponible) en los US$ 42.787 millones, mientras que el pico máximo anual se registró en marzo, cuando alcanzaron los US$ 43.137 millones.

Ahora bien, las reservas netas calculadas por consultoras privadas terminaron en junio cerca de los U$S 2.770 millones, mientras que el dato provisorio del nivel actual es de menos de US$ 2 mil millones.

Tras los anuncios, la sociedad de bolsa Portfolio Personal de Inversiones (PPI) indicó que los desembolsos de organismos internacionales y de la CAF “engrosarán el stock de reservas netas (si bien se toma de deuda del Tesoro) y servirán para seguir interviniendo en el mercado de cambios en meses donde el sector agropecuario se retira, pero no soluciona el problema de fondo”.

Jubilaciones vs. inflación

Sobre el objetivo “de generación de desarrollo con inclusión social”, el titular del Palacio de Hacienda adelantó: “El 10 de agosto vamos a anunciar el índice de movilidad jubilatoria pero con un refuerzo”. Es decir, un bono adicional.

Con el aumento otorgado en junio de 2022, la jubilación mínima ascendió a $ 37.500 y se ubicó un 0,7% por debajo del poder de compra (es decir, incorporando el efecto de la inflación) que poseía en igual mes del año último.

En el acumulado anual, en tanto, los haberes mínimos de junio se ubicaron un 5,1% por debajo de lo percibido en diciembre de 2021, pero la pérdida será mayor si se tiene en cuenta que el próximo incremento será en septiembre y aún restan por conocerse los datos de la inflación de julio y agosto.

En abril último, el Gobierno nacional otorgó un bono de $ 6 mil para aquellos jubilados que cobran un haber mínimo, y en mayo último se entregó un segundo beneficio de $ 12 mil, en este caso para todos los beneficiarios con percepciones por debajo de 2 jubilaciones mínimas.

No obstante, como explica en esta nota Eugenio Semino, defensor de la Tercera Edad de la Defensoría del Pueblo de la Ciudad, los bonos “no deben considerarse porque no son remunerativos, no se acumulan en los siguientes meses y no alcanzan a todos los beneficiarios del sistema”.

En tanto, el haber medio se ubicó en junio último en $ 59.122, una cifra similar (descontando el efecto de la inflación) a igual mes del 2021 y un 5% inferior con respecto a diciembre último.

Medidas de comercio exterior

Massa anunció, además, 4 medidas para “aumentar las exportaciones y evitar abusos en las importaciones”. ¿Cómo evolucionó la balanza comercial argentina en los últimos meses?

De acuerdo con los últimos datos oficiales del INDEC (que llegan hasta junio de 2022), en los últimos meses las importaciones aumentaron en mayor medida que las exportaciones. En 2021 la compra de bienes del extranjero subió un 49,2% en dólares, mientras que las ventas al exterior se incrementaron un 41,9%.

En los primeros 6 meses de este año, la tendencia se profundizó: con respecto al mismo período de 2021 las importaciones aumentaron 44,3% y las exportaciones, 25,3%. En junio, en tanto, se registró el récord histórico de importaciones, con compras por US$ 8.547 millones. Ese mes se registró el primer saldo mensual negativo desde diciembre de 2020.

De este modo, si bien hasta junio de 2022 la Argentina mantuvo una balanza comercial positiva de US$ 3.079 millones, la misma se redujo un 54% con respecto a igual período de 2021, cuando el saldo favorable fue de US$ 6.773 millones.