Qué son las Leliqs y para qué sirven

Última actualización: 20/11/2023

Una Letra de Liquidez del Banco Central (Leliq) es como un bono o un préstamo que toma el Banco Central de la República Argentina (BCRA) por el plazo de 28 días, que sólo están disponibles para los bancos.

Estas Leliqs nacieron en enero de 2018, pero tomaron especial relevancia desde octubre de ese año. Tras la asunción a fines de septiembre de 2018 de Guido Sandleris como presidente del Banco Central, el Gobierno de Cambiemos se propuso un objetivo monetario: mantener la cantidad de dinero que circula en el país, con la meta de no generar inflación con la emisión de más dinero. Fue un cambio en relación al objetivo de Cambiemos cuando asumió, que era una meta fija de inflación.

Como el Banco Central tiene que pagar intereses por estos instrumentos financieros, introduce dinero al mercado con esos pagos. Para retirarlos, y que no aumente la cantidad de dinero que circula, se usan las Leliqs.

El Banco Central realiza la subasta de Leliqs los martes y jueves, definiendo una tasa de interés fija (que actualmente ronda el 133% anual). Anteriormente, los bancos realizaban una oferta en la que definían qué tasas cobrarían, y luego la institución decidía cuántos fondos tomar y de quiénes.

Este instrumento dura 28 días y la tasa de interés que paga el BCRA a los bancos por ese préstamo es tomada como tasa de interés de referencia para el mercado para las otras tasas de interés (como las de plazos fijos o préstamos).

Durante la campaña electoral de 2019, Alberto Fernández (Frente de Todos) aseguró en una entrevista con El Destape: “Vamos a dejar de pagar los intereses de Leliq que está pagando la Argentina todos los días”. Según explicó luego el equipo del por entonces precandidato, se refirió a bajar la tasa de interés de las Leliq y no a dejar de pagarlas por completo. Sin embargo, durante su presidencia las Leliqs pasaron de $ 671 mil millones a $ 14,2 billones, lo que implica un incremento del 140% real (es decir, contemplando la inflación del período. 

Según los últimos datos del Banco Central, la deuda por las Leliq alcanza los $ 14,2 billones. Esto representa actualmente poco más del 10,2% del Producto Bruto Interno (PBI) y casi el doble de las reservas internacionales brutas. 

El presidente electo Javier Milei aseguró en declaraciones periodísticas que en el inicio de su gestión deberá “resolver el problema de las Leliqs de manera urgente para poder abrir el cepo”. Y aseguró en ese sentido que se encuentra “trabajando en una ingeniería financiera para que sea apetecible por el mercado”. 

¿Cómo podrían rescatarse las Leliqs? Milei aseguró que busca el apoyo de fondos de inversión o bancos extranjeros para que “rescaten” esos bonos (es decir, que compren la deuda del BCRA con los bancos). 

Martín Kalos, economista y director de la consultora EPyCA, dijo a Chequeado que “si se decide desarmar las Leliqs, esos pesos tienen que ir a algún lado: o los compra el BCRA dando otro activo a cambio -por ejemplo, los dólares que recibiría por parte de fondos de inversión- o salen a circular a la economía, lo cual significaría un incremento de la oferta monetaria, que en este contexto de escasa demanda de pesos es un problema”.

Actualización 20/11/2023: se actualizó la nota tras las declaraciones del presidente electo, Javier Milei, sobre las Leliqs.