¿Qué pasó con la deuda en cada presidencia? Los datos detrás de la pelea entre Luis Caputo y Julia Strada

Miembros del Gobierno nacional y la oposición se cruzaron en los últimos días en redes sociales en torno a la evolución de la deuda pública argentina en los últimos años. 

El ministro de Economía, Luis Caputo (La Libertad Avanza), y la diputada nacional Julia Strada (Unión por la Patria) presentaron diferentes versiones sobre la trayectoria de la deuda en los últimos años. En el debate también intervinieron el canciller Pablo Quirno y la Oficina de Respuesta Oficial. 

¿Qué datos mostraron Caputo y Strada y cuáles son las diferentes formas de medir la deuda pública argentina? 

El debate entre Caputo y Strada

Caputo publicó en X un gráfico que muestra la evolución de la deuda pública desde 2007 hasta la actualidad, y aseguró: “Toda la deuda es kirchnerista”. En la imagen se ve que el endeudamiento aumentó en las gestiones de Cristina Fernández de Kirchner (Frente para la Victoria), Mauricio Macri (Cambiemos) y Alberto Fernández (Frente de Todos), y que cayó en lo que va del gobierno de Javier Milei (La Libertad Avanza). 

Para llegar a esta conclusión, el ministro tomó los datos de deuda del Tesoro nacional (la emitida por el Gobierno) y el Banco Central de la República Argentina (BCRA). 

En respuesta, Strada mostró un gráfico con la trayectoria de la deuda bruta del sector público desde noviembre de 2023, en el que se visualiza un incremento durante la gestión de  Milei. Para ello, utilizó los datos de deuda del Tesoro, pero excluyó las Letras Intransferibles (deuda emitida por el Tesoro nacional y entregada al Banco Central a cambio de reservas).

Quirno y la Oficina de Respuesta Oficial acusaron a la diputada de presentar una “medición recortada” de la evolución de la deuda al excluir las Letras Intransferibles y los pasivos del BCRA. 

Diferentes formas de medir la evolución de la deuda

Existen diferentes metodologías para medir la evolución de la deuda pública de Argentina. De acuerdo a cuál se utilice, los resultados varían.

1. Deuda bruta de la Administración Central

Una de las maneras más usadas es la que informa la Secretaría de Finanzas del Ministerio de Economía de la Nación, que contempla la evolución de la deuda bruta de la Administración Central y su comparación en relación con el Producto Bruto Interno (PBI). Esto incluye las obligaciones con acreedores privados (tenedores de bonos del Estado), organismos multilaterales (como el FMI) y deuda intrasector público (como bonos entregados a la Anses o las propias Letras Intransferibles). 

Bajo esta modalidad, en la gestión de Néstor Kirchner (Frente para la Victoria), que no fue incluida por Caputo en su gráfico, la deuda bruta tuvo un incremento de deuda bruta de US$ 12.600 millones. 

En tanto, en los 8 años de CFK la deuda aumentó US$ 81.900 millones; durante el gobierno de Macri se incrementó en US$ 53.600 millones; y con Fernández registró una suba de US$ 112.200 millones. 

Finalmente, en lo que va de la gestión de Milei (los últimos datos consolidados corresponden a mayor de 2026) la deuda bruta aumentó US$ 53.700 millones, aunque una parte de esta suba obedece al traspaso al Tesoro de deuda emitida por el BCRA. 

En cuanto a la relación de la deuda con el PBI (una medida que busca estimar la sustentabilidad de la deuda en relación al tamaño de la economía), durante la gestión de Kirchner pasó del 78% al 35% (una reducción de 43 puntos, considerando el tipo de cambio constante real), mientras que durante los 8 años de Fernández de Kirchner aumentó al 52,6% (+17,6 puntos). 

Con Cambiemos, en tanto, el ratio deuda/PBI aumentó al 89,8% (37,2 puntos), mientras que en la gestión de Fernández aumentó al 97,8% (8 puntos). Los datos provisorios del gobierno de Milei marcan una caída de 27,8 puntos (representa aproximadamente el 70% en mayo de 2026). 

2. Deuda bruta y pasivos del Banco Central

Otros analistas sostienen que para tener un panorama más completo de las obligaciones del Estado, a la deuda bruta de la Administración Central se le deben sumar los pasivos remunerados del BCRA. Se trata de deuda emitida por la entidad, mayoritariamente con bancos, con el objetivo de administrar la liquidez del sistema (es decir, controlar el aumento de la circulación de pesos). 

Con esta metodología, en la gestión de Néstor Kirchner la deuda aumentó US$ 29.100 millones, mientras que en las 2 presidencias de Fernández de Kirchner se incrementó en US$ 101.900 millones; en la gestión de Macri, US$ 32.500 millones; y con Fernández, US$ 164.800 millones.

Finalmente, en la actual gestión se registra una caída de casi US$ 800 millones, producto de un incremento de la deuda bruta de US$ 53.700 millones y una caída de los pasivos del BCRA por US$ 54.500 millones. Como se dijo antes, esto incluye el traspaso de los pasivos del BCRA al Tesoro. 

Parte de esa caída, no obstante, se explica por una licuación de la deuda en pesos (cuando una partida de dinero pierde valor a raíz del aumento del dólar o la inflación) a raíz de la devaluación aplicada al comienzo de la gestión. 

3. Deuda con privados, pasivos del BCRA y reservas internacionales

Una tercera metodología para evaluar la evolución de la deuda consiste en analizar la deuda bruta de la Administración Central con el sector privado y los organismos multilaterales, los pasivos del BCRA y la evolución de las reservas netas.

Esta metodología excluye la deuda intrasector público, dado que se trata de pasivos de la Administración Central con otros organismos públicos, cuyo pago no tendrían impacto en las cuentas globales (porque se saca dinero de una “caja” hacia otra). Y al sumar la evolución de las reservas se tiene en cuenta si una gestión acumuló dólares, fortaleciendo su solidez para afrontar el pago de obligaciones.

En este caso, entre 2003 y 2007 (Néstor Kirchner) la deuda cayó en US$ 32.800 millones (impulsada por una acumulación de US$ 40 mil millones de reservas netas), mientras que en la gestión de Fernández de Kirchner se incrementó en US$ 23 mil millones; en la gestión de Cambiemos aumentó a US$ 47.700 millones; y con Alberto Fernández subió a US$ 109.200 millones. 

Finalmente, la gestión Milei redujo la deuda en US$ 17.300 millones, teniendo en cuenta un incremento de US$ 37.200 millones de la deuda con privados, un incremento de US$ 1.400 millones en las reservas netas y una caída de US$ 54.500 millones en los pasivos del BCRA.